央行例會“穩(wěn)”字當(dāng)先 新“三性”蘊(yùn)深意

　　央行日前召開的貨幣政策委員會二季度例會提出，注意把握政策的穩(wěn)定性、針對性和靈活性。與之前幾次例會相比，此次會議提出政策的穩(wěn)定性，且將其放在首位。

　　業(yè)內(nèi)人士稱，這很可能意味著下半年貨幣政策工具的使用會有所調(diào)整，表現(xiàn)在存款準(zhǔn)備金率使用的頻率降低，價格型工具發(fā)揮相對重要的作用。

　　與此同時，前兩個季度例會均強(qiáng)調(diào)穩(wěn)定價格總水平的宏觀調(diào)控任務(wù)，但是在此次例會中通篇不見“穩(wěn)定價格總水平”的表述，只是提到“通脹壓力仍然處在高位”。

　　今年召開的貨幣政策委員會一季度例會，沿用了去年四季度例會的說法，“提高貨幣政策的針對性、靈活性和有效性”。此次會議卻指出，“注意把握政策的穩(wěn)定性、針對性和靈活性，把握好政策節(jié)奏和力度”。近日國務(wù)院副總理王岐山在石家莊考察時也提到，要把握好穩(wěn)健的貨幣政策執(zhí)行力度。

　　事實上，“穩(wěn)定性”并非首次出現(xiàn)。央行5月初公布的《2011年一季度中國貨幣政策執(zhí)行報告》中就提到過“保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性，提高針對性、靈活性和有效性”，但是從表述來看，彼時“穩(wěn)定性”的重要性和強(qiáng)調(diào)力度顯然不如此時。

　　光大銀行宏觀策略分析師盛宏清認(rèn)為，政策“三性”排序和內(nèi)容的改變，很可能意味著貨幣政策工具的使用要發(fā)生調(diào)整。“穩(wěn)定性”意味著存款準(zhǔn)備金率提高的次數(shù)減少，步伐放緩；“針對性”意味著對小企業(yè)、農(nóng)業(yè)等融資加強(qiáng)支持，比如鼓勵其發(fā)行債券、加大信貸投放、利率優(yōu)惠等；“靈活性”則意味著在幾個貨幣政策工具中，利率手段要走到前臺。

　　例會還強(qiáng)調(diào)，要著力優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，引導(dǎo)商業(yè)銀行加大對重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持，特別是對“三農(nóng)”、中小企業(yè)的信貸支持。要繼續(xù)發(fā)揮直接融資的作用，更好地滿足多樣化投融資需求。進(jìn)一步完善人民幣匯率形成機(jī)制，保持人民幣匯率在合理均衡水平的基本穩(wěn)定。（李丹丹）