通脹逼至拐點 加息壓力減輕

      昨日，國家統計局發布宏觀經濟數據顯示，7月CPI同比上漲6.5%，環比6月提高0.5%，創37個月以來新高。業內專家認為，由于對豬肉等食品的調控效果即將顯現，加之即將迎來秋季農產品大量上市，以及世界經濟復蘇前景黯淡使得國際大宗商品價格松動，8月CPI數據或將步入下行通道。盡管通脹壓力仍存，但央行使用加息手段進行調節將更加審慎。

    統計顯示，食品類價格是推高7月CPI的主要推手：食品價格上漲14.8%，備受關注的豬肉價格上漲56.7%。

    “考慮到此前出臺的豬肉等農產品的調控政策效果即將顯現，秋季農產品大量上市，加之樓市調控近階段對于房租調控的加碼，7月CPI已為年內高點，8月開始CPI漲幅將步入下降。”申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇表示，除了上述因素外，輸入型通脹壓力減輕也將促使從8月開始CPI漲幅步入下降通道。中信證券首席宏觀分析師諸建芳也認為，盡管7月CPI略高于預期，但從結構上看與6月大體相同，預計已是年內高點，8月CPI將回落至6%左右。

    “從周期性波動規律看，此輪物價上漲已將近拐點。”國家發改委價格司副司長周望軍指出，新世紀以來，我國先后經歷了兩次較為明顯的價格上漲，分別在2003-2004年、2007-2008年，CPI上漲周期分別為27個和24個月。到今年7月，CPI同比上漲已經持續了25個月，從周期性波動規律看，價格運行已經將近拐點，漲幅趨于回落的可能性較大。他預計下半年我國食品類價格將繼續保持高位運行、穩中略有波動的態勢，但后期價格總水平同比將有所回落。

    盡管對于8月走勢機構與專家之間仍有分歧，但出于對實體經濟發展的考慮，以及未來幾成定局的通脹走弱，在是否加息上機構與專家的判斷基本一致：更加審慎，短期難行。

    “由于通脹可能出現回落，且美、歐盟及其他主要國家貨幣政策均放緩收緊，因此央行對加息、上調存款準備金率等緊縮措施會采取謹慎態度，保持相對穩定。”諸建芳分析認為。

    交通銀行首席經濟學家連平也認為，未來貨幣政策將進入一個審慎平衡操作階段，當下提存加息的可能性不大。

    他表示：“國內負利率狀況持續惡化，似乎有進一步升息的必要。但由于同期國際經濟環境出現惡化，如果我國進一步升息將導致中外利差再度擴大，使得國際短期資本流入的速度將有所加快，加大國內流動性壓力。同時考慮到目前國內中小企業經營困難加大，繼續升息將會對中小企業產生雪上加霜的壓力。預計未來一段時間貨幣政策將進入一個審慎平衡操作階段，當下利率和法定存款準備金率進一步提高的可能性都不大。”

    李慧勇更傾向于“以靜制動”的政策策略，他表示：“由于海外局勢變數增加，國內政策需要考慮的因素增加，可能傾向于維持現有的政策格局，避免政策和海外因素疊加對經濟造成不利影響。”

    興業銀行首席經濟學家魯政委則判斷：“未來政策操作應‘堅持以我為主’，繼續維持年內1-2次加息預期，但在國際金融市場平復前不應采取行動。”（記者 張慧敏）