央票利率意外上行 加息猜測尚待觀察

　　1年期央票發(fā)行利率16日意外上行。分析人士認為，央票發(fā)行利率上行的直接效用是央行在公開市場提升回籠力度，此次央票發(fā)行利率意外上行對加息的預示意義有待進一步觀察。

　　央行公告顯示，央行16日發(fā)行50億元1年期央票，3.584%的參考收益率較上一期上漲8.58個基點。央行還進行了290億元的28天期正回購操作，中標利率與上期的2.80%持平。由于近期央票利差大幅收窄，央行在公開市場回籠力度已有逐步提高趨勢，因此，本期1年期央票發(fā)行利率上行多少有些出乎市場預料。

　　目前市場主流觀點認為，此次央票利率上行的主要作用在于進一步縮小央票利差，提升央票回籠力度。目前來看，在法定存款準備金率上調(diào)空間有限的情況下，未來公開市場將肩負起數(shù)量對沖的主要責任。

    之前央行公開市場操作四周累計凈投放1650億元，9月上中旬到期量將大幅增加，再加上近期人民幣升值預期再度抬頭，熱錢流入不可不防，這些都對公開市場回籠能力提出更高要求。本次發(fā)行利率上行后，1年期央票一二級市場利差將繼續(xù)縮小至2個基點，有利于央票發(fā)行量的提升。

　　不過，作為傳統(tǒng)意義上的基準利率風向標，1年期央票發(fā)行利率上行仍再次點燃投資者的加息預期。有觀點認為，本次央票發(fā)行利率上調(diào)反映出明顯的加息信號，7月CPI同比創(chuàng)下37個月新高，通脹壓力依然嚴峻，而且央行二季度貨幣政策執(zhí)行報告把利率放到政策工具組合首位，意味著央行在政策調(diào)控中將更加注重運用價格工具。

　　回顧今年4月和7月的兩次加息，分別是在1年期央票發(fā)行利率超過1年期定存利率約20和25個基點之后出臺的，本次1年期央票發(fā)行利率上調(diào)后僅比1年期定存利率高約8個基點；而且7月加息之前，1年期央票發(fā)行利率高于1年期定存利率長達3個月之久。總體來看，本次央票利率上行是否為加息信號還有待進一步觀察。(記者 葛春暉)