鐵道部財務狀況堪憂 10天內兩度發債融資

　　繼8月8日發了200億元短期融資債后，昨天，鐵道部在中國銀行間市場招標發行150億元超短期融資券。近期鐵道部將迎來高達550億元規模的債務到期，有分析稱，這或是促使鐵道部10天之內兩度舉債的原因。今年以來，鐵道部通過在銀行間市場發債融資已達1400億元。

　　鐵道部財務狀況堪憂

　　鐵道部此次發行的2011年第五期超短期融資券期限為三個月期（90天），據交易員透露，票面利率最終確定為5.25%，略低于上期，投標倍數為2.14倍。

　　北京一銀行交易員表示，盡管鐵道部財務狀況和運營比較堪憂，存在信用風險，但有政府背景，暫時還不會出現債券違約事件。此外，本周資金面整體較為寬松，資金較為充沛，加上該超短期融資券期限為三個月，不會占用銀行等金融機構投資者年底的信用額度，導致其需求較為旺盛，利率低于上期。

　　550億元債到期

　　今年發行的前四期超短融資券利率節節攀升。曾在第三期出現罕見招不滿的流標現象，而第四期高達5.55%的中標利率令鐵道部的融資成本比年初多了8000多萬元。

　　披露在中國債券信息網的公告顯示，從7月30日到8月22日這不到1個月的時間內，鐵道部將迎來5只債券的到期，累計金額將達550億元之多。有分析認為，這可能是促使鐵道部10天之內兩度舉債的原因。

　　發債規模已達去年80%

　　據了解，國內貸款和債券融資是鐵道部資金主要來源，其占比從2005年的28.9%攀升至2009年的75%。去年鐵道部發行了5期短融券、4期鐵道建設債券和1期中期票據，累計1750億元。今年以來，鐵道部共發行8期融資、1期中期票據，累計規模為1400億元，達到去年全年的80%。

　　分析

　　融資難倒逼鐵道部轉型

　　中金公司此前的一份研究報告指出，鐵道部債務融資難度加大、成本上升，與鐵路本身資產負債率的上升及盈利能力的下降有一定的關系，在這種情況下，將倒逼鐵道部降低投資規模，加快經營向市場化轉型速度，并提高直接融資比例。鐵道部可以利用鐵路上市公司平臺再融資，繼續選擇優質資產重組改制上市，拓寬市場化融資渠道。（蘇曼麗）