二季度經濟增速有望止跌

    從近期相關經濟數據來看，或止跌趨穩，或連續小幅回升，顯示穩增長的政策措施效應正在逐步顯現，市場需求改善，經濟運行保持積極向好發展，增長態勢趨穩。筆者預計，二季度經濟增速有望止住下降勢頭。

　　多項經濟數據向好

　　經濟先行指標持續回升。4月份，制造業PMI為50.4%，比上月上升0.1個百分點。該指數連續兩個月小幅上升，特別是新訂單指數回升加快，顯示需求端正在逐漸改善，經濟增長基礎趨向鞏固。制造業新訂單指數較上月上升0.6個百分點，達到51.2%，為去年9月份以來最為明顯的一次上升。鋼鐵以及水泥為代表的非金屬礦物制品業新訂單回升加快，反映出鐵路投資、棚戶區改造加快所帶來的基礎建設投資需求開始釋放。

　　實體經濟走勢保持平穩。從制造業來看，4月份，生產指數較上月略微回落0.2個百分點，但仍保持在52%以上，處在相對較高水平。企業備貨趨向積極，采購活動較為活躍。采購量指數、原材料庫存指數連續兩個月小幅上升，分別為50.6%和48.1%，均比上月上升0.3個百分點。從非制造業來看，服務業回升明顯。4月份，服務業商務活動指數較上月上升0.6個百分點，保持在53%以上的相對較高水平；新訂單指數為50.7%，較上月上升0.6個百分點。

　　市場活躍度提高。物流行業回升加快。4月份，中國物流與采購聯合會發布的中國物流業業務總量指數為57.7%，比上月回升1.9個百分點。其中，郵政業、鐵路運輸業、裝卸搬運及倉儲業回升尤為明顯。大宗商品批發和零售業商務活動較為活躍，其商務活動指數保持在60%以上，新訂單指數保持在58%以上。

　　市場供需關系改善，價格趨穩。隨著市場需求回升，市場總體供需關系有所轉好。4月份，制造業生產指數為52.5%，新訂單指數為51.2%，二者差距縮小到1.3個百分點，為去年10月份以來的最低值。制造業產成品庫存指數，結束連續三個月下降。4月份為47.3%，較3月份下降1個百分點。生產資料市場價格趨穩。4月份，中國物流信息中心監測的全國生產資料市場綜合平均價格，比上月下降0.2%，降幅縮小0.8個百分點，連續兩個月收窄。

　　企業生產經營形勢良好，效益有所改善。大中小型企業新接訂單均有明顯增加。大中型企業新訂單指數均在50%以上，分別為52.1%和50.4%，較上月上升0.2和1.4個百分點。小企業新訂單指數雖然仍在50%以下，但明顯上升，比上月上升0.8個百分點。大中型企業生產保持增長，生產指數分別為52.8%和53%；小型企業有所減緩，生產指數下降1.3個百分點，回落到50%以內。企業效益有所改善。從物流行業來看，4月份，成本指數有所回落、利潤指數小幅回升。其中，物流行業主營業務成本指數回落2.9個百分點，回落至55.6%；而主營業務利潤指數小幅回升0.1個百分點，回升至52.1%，反映出物流企業效益有所好轉。

　　資金環境依然偏緊

　　結合近期主要統計數據表現來看，筆者預計二季度經濟增速有望止住下降勢頭，整體發展態勢穩中向好。依據主要是三方面：一是近期經濟運行出現積極變化，有回升跡象。二是二季度同比基數較一季度低，去年二季度經濟增速繼續下行。三是當前經濟增長基礎進一步鞏固。今年以來，國家出臺了一系列“利當前、惠長遠”的政策措施。這些政策措施，可操作性強，帶動作用明顯，隨著時間的推移，必將發揮穩定經濟增長的重要作用。

　　與此同時，當前經濟運行中值得關注的問題，主要表現在兩個方面：一是從宏觀基本面來看，整體回升力度仍顯偏弱，經濟增長仍需鞏固。以PMI為例，雖然連續兩個月回升，但回升幅度較小，均為0.1個百分點。從需求來看，投資需求偏弱，出口具有較大不確定性。制造業新出口訂單指數3月短暫回升，4月再次轉降，又回到50%以下，預示著二季度出口難有強勁表現，投資的關鍵支撐作用需要加強。一季度，固定資產投資同比名義增長17.6%（扣除價格因素實際增長16.3%），增幅比上年同期回落3.3個百分點，回落偏快。

　　二是從微觀經濟主體來看，企業生產經營依然較為困難，效益偏弱，經濟活力仍需提升。從調查了解的情況來看，當前企業仍然受資金緊張、勞動力成本上漲、訂單不足所困擾，尤其是最近兩個月資金緊張的矛盾較為突出。在PMI調查的3000家企業當中，今年以來反映資金緊張的企業數量不斷增多，比重達到43%左右，為去年以來的最高值。從物流行業來看，4月份，資金周轉率指數為47.6%，比上月回落5.1個百分點，回落至50%以下，反映出當前經濟運行中的資金環境偏緊。

　　完善宏觀調控體系

　　筆者認為，宏觀調控要長短結合，長期目標要堅持“促改革、調結構、轉方式、惠民生”，短期目標要鞏固經濟增長基礎。

　　一要重視內需潛力的發掘。一方面，要本著“統籌安排，小步快走”的原則，合理有序釋放投資項目，重點發揮好投資對穩增長的關鍵性作用。另一方面，要從優化物流行業發展的政策環境著手，促進物流行業發展、支撐電子商務發展，以此促進消費升級，培育新的消費增長點。近年來電子商務發展很快。一季度，社會消費品零售總額62081億元，同比名義增長12.0%（扣除價格因素實際增長10.9%）。其中，限額以上單位網上零售額815億元，增長51.7%，大大快于全社會消費品零售總額增幅。電子商務平臺能夠將分散、碎片化的消費集成起來，有利于開發消費增長潛力。但電子商務的發展，離不開物流服務的支撐。要積極支持城市物流配送體系建設，結合城市產業布局和居民消費升級需求，加快形成多層次、梯級化的城市物流配送網絡。要改革相關管理制度，鼓勵物流企業網絡化經營。

　　二要釋放微觀經濟活力。要從加快改革為企業“松綁”，加快多層次資本市場發展、增強金融對實體經濟支撐，落實稅收優惠政策為企業減負，引導企業加快經營模式轉變等多方面入手，助推企業改善生產經營狀況和經濟效益，進一步提升微觀經濟活力。

　　在政策應用上，要統籌兼顧多重目標，以貨幣政策、財政政策為基礎，配合使用多種政策手段，完善宏觀調控體系。貨幣政策要穩健，以防范債務風險、有效支撐實體經濟發展、保持物價穩定為目標，控制流動性增量，用好用活存量，注重提高資金運用效率。針對當前企業面臨的資金困難，配合結構調整的需要，可采用區別化利率、定向適度寬松政策。同時，要積極發展多層次資本市場，注重發揮社會資金對經濟發展的支撐作用。

　　財政政策要發揮經濟穩定器作用。在財政收入保持較快增長的前提下，要更趨積極，適當提高財政支出進度，同時要注重支出結構優化，保證財政支出重點投資重大基礎設施建設、改善民生工程、促進區域經濟協調發展。產業政策要積極引導傳統產業轉型升級、培育新興產業發展。